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                            6月30日美國農業部種植面積報告前瞻

                            發布時間:2016-06-27 點擊次數:1546

                                對于黃豆交易者而言,6月30日美國農業部(USDA)發布的種植面積報告往往是造成波動的重要因素,今年應該也不例外。今年早前阿根廷水災問題導致美國黃豆用量數據陡然上升,使2015/2016銷售年度的期末庫存前景吃緊。由于期末庫存預期收緊,2016年黃豆作物種植面積和收成預期出現小小變動,都會令市場敏感。

                                在美國農業部發布5月WASDE(供需)報告之前,2016/2017年黃豆期末庫存的平均估算交易量為4.05億蒲式耳,有些人士的估算數字高達5.00億蒲式耳。但是,在發布6月的報告之前,美國農業部上調新舊作物季節的出口需求估算,同時上調壓榨需求。因此,最新的2015/2016年期末庫存預測為3.05億蒲式耳,2016/2017年期末庫存的預測為2.60億蒲式耳。

                                黃豆價格反彈應當會拉動種植面積

                                到目前為止,所有調整都是在需求面,6月30日的種植面積報告將成為決定供應的關鍵因素。自3月初觸底以來,11月黃豆價格截至撰文日期已反彈3.00美元以上,達到11.86?美元的高位。此次反彈激勵種植者減少其它作物的種植面積,用來種植黃豆。因此,我們預期6月30日報告中的黃豆種植面積會有所增長。

                                在近期舉行的糧食會議上,美國農業部的首席經濟學家提到,在過去20年的3月種植意向報告中,美國農業部有13年是低估了黃豆的種植面積。通常,3月報告到6月報告期間種植面積的重大變化是天氣所致,因為玉米(1551, -1.00, -0.06%)的生長季節比黃豆更長,在發生春季水災時,種植者便不種玉米,改種黃豆。

                                今年或許不同。5月末和6月初的干旱天氣預示,玉米種植面積不會與往年一樣因為水災減少。然而,今年春季黃豆價格相對于玉米、小麥及其它作物上漲,種植黃豆的利潤更高。因此,我們預期黃豆種植面積會顯著增加。即使今年改種黃豆的玉米種植面積因為天氣減少,黃豆整體種植面積的增長應當可以彌補該缺口。我們估算認為,在6月30日的報告中,黃豆種植面積可能上調大約250萬英畝。

                                2016/2017年種植面積情景分析

                                下表按種植面積上調100萬、200萬或300萬英畝分別列示不同的供需情景。如果使用美國農業部6月供需報告中的收成和用量數據,我們可以看到,如果種植面積增長100萬英畝,將導致期末庫存為3.08億蒲式耳,而6月供需報告的預測為2.60億蒲式耳。如果種植面積增長200萬英畝,期末庫存將增至3.54億蒲式耳,而當種植面積增長300萬英畝時,期末庫存將達到令人擔憂的4.00億蒲式耳。

                                2016/2017年收成情景分析

                                下表假設種植面積增長250萬英畝,但收成各不相同。例如,如果7月和8月天氣恢復正常,而收成與歷史趨勢線一致(46.7蒲式耳/英畝),則期末庫存可能增長到3.77億蒲式耳。但是,如果黃豆在8月初長勢欠佳,收成跌至45蒲式耳/英畝(與歷史趨勢相比下跌3.6%),則期末庫存可能降至2.34億蒲式耳。這說明市場吸納黃豆收成欠佳的能力有限。但從目前來看,黃豆長勢可以說處于歷史最好水平。如果收成達到每英畝4,800萬蒲式耳的記錄高位,期末庫存可能激增到4.86億蒲式耳。


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